本文作者:交换机

光大期货:4月1日农产品日报

交换机 04-01 47
光大期货:4月1日农产品日报摘要:   油脂油料:供应压力不及预期  油脂有望延续强势  1、2023/24年度全球油料大供给大需求格局,油料丰产大部分兑现,需求扩张在于国内消费。分国别看,巴西存在产量下调、...

  油脂油料:供应压力不及预期  油脂有望延续强势

光大期货:4月1日农产品日报
图片来源网络,侵删)

  1、2023/24年度全球油料大供给大需求格局,油料丰产大部分兑现,需求扩张在于国内消费。分国别看,巴西存在产量下调、国内消费上调、出口待观察的预期,库存压力下降美国存在国内消费上调、出口待观察预期,存在一定出口压力;阿根廷的需求端距离目标差距大,后期或需要政策***。随着全球主要油料价格下降,种植利润预期***下降,所以主要油料面积虽然在扩张,但增幅或不尽人意。与此同时,今年或从厄尔尼诺同年转为拉尼娜,气象大幅转变,市场或注入更多天气升水。国内生猪市场处于宽松向供给不足转变,冬季仔猪的不利影响以及主动修复拉锯,生猪市场矛盾待验证。生猪养殖利润改善,二次育肥可能增加,利好豆粕饲料前景的。二季度豆粕供需两旺,大豆供应拐点在4月下旬,豆粕料滞后。

  2、油脂市场上,葵花籽油已转为去库,豆油、菜籽油库存压力下降,只有棕榈油去库幅度在缩小。时至3月,2023/24年度数据,除棕榈油外,大豆、油菜籽、葵花籽等产量基本兑现,后市主要是需求(尤其是出口需求)的调整。2024/25年度全球油料继续增产,预计美豆、俄罗斯油料、乌克兰油料种植面积增加,加拿大油菜籽种植面积下降。厄尔尼诺对棕榈油产量的滞后影响预计2季度出现,叠加产地降水偏多,棕榈油产地产量恢复预计偏慢。叠加库存压力低,预计产地将持续挺价政策。豆油市场上,南美收割压力尾声,新作进入播种,新旧作共同主导市场,成本重心预计逐步上移。3-4月季节性需求增加和***斋月,国内油脂消费谨慎乐观,生柴政策消费稳步增加,商业待观察。国内油脂库存5月有望重新累库,但高度预计低于去年。

  3、总的来说,看好二季度油脂、蛋白粕单边做多机会,豆棕价差修复在豆油,豆油预计强于菜籽油;基差4月看弱。

光大期货:4月1日农产品日报
(图片来源网络,侵删)

  鸡蛋:期货反弹后再度回调,主力合约底部震荡

  1、一季度鸡蛋期货呈现回调、反弹、再回调的表现。年初,鸡蛋期货价格在供给逐渐增加的悲观预期下,延续下行至低位区间。春节过后,在饲料原料玉米价格快速拉涨的带动下,鸡蛋主力合约低位持续反弹。截至3月8日,主力2405合约达到此轮反弹的最高点3657元/500千克后,市场缺乏更多的利多支撑,期货价格高位回调。

  2、一季度,鸡蛋市场货源充足,不同区域需求虽存在一定差异,但季节性淡季仍占主导,贸易商***购不积极。现货价格元旦后回调,随后延续低位震荡。期间,受到饲料成本增加的提振,3月上半月,鸡蛋现货价格出现阶段性反弹行情。随后再度小幅回调。

光大期货:4月1日农产品日报
(图片来源网络,侵删)

  3、受老鸡淘汰量下降的影响,3月在产蛋鸡存栏增幅大于2月,供给压力较前期有所增加。但从目前存栏的绝对数据来看,存栏量处在历史同期中位水平,短期供给压力不突出。未来清明节、五一、端午节陆续来临,终端需求有望逐渐走出淡季,需求对蛋价的利空影响将逐渐减弱。基本面改善,叠加农产品整体底部抬升的大背景,未来蛋价大概率反弹。但从近期盘面表现来看,鸡蛋主力合约存在进一步下探的可能。建议关注需求恢复时间以及市场情绪,等待后市择机逢低做多机会。

  玉:美玉米先跌后涨,国内窄幅震荡

  外盘:一季度,美麦、玉米持续消化基本面丰产压力,谷物期价区间下移。巴西二茬玉米种植顺利,美玉米播种面积预期下降,多空因素交织,期价表现先跌后涨。3月末巴西二茬玉米种植率为***%,高于前一周的93%和去年的91%。29日凌晨,美国农业部发布种植意向报告和季度库存报告,种植意向报告对美豆中性,利好玉米。季度库存利空美豆和美麦,利好美玉米。报告后,美玉米领涨、小麦跟涨。

  国内:一季度,政策预期左右市场,贸易商***购心态决定短期节奏,收购报价先跌后涨。3月末全国玉米均价2411元/吨,较23年末下降近200元/吨。一季度是东北地趴粮集中上市期,在此阶段随着地趴余粮进一步减少,部分地区自然干粮逐渐上市,农户有售粮变现需求。目前贸易商及烘干塔建库基本完成,下游深加工及饲料企业维持随用随***。华北基层购销活跃度尚可,渠道库存明显增加。深加工企业门前到货量维持高位,销区玉米稳定运行。养殖需求疲软,进口玉米,进口大麦高粱等替代品替代优势较高,挤压国内玉米需求,下游饲料企业滚动补库,终端需求难以对价格提供有效支持。

  期货:一季度,玉米市场外弱内强。美玉米继续下行,DCE玉米区间波动,且上下空间收窄至130元/吨。二季度,中、美玉米进入播种期,播种面积及天气炒作影响加大。3月末,USDA种植意向和季度库存报告结果利多,美玉米企稳反弹,面积缩减的利多效应逐步体现,为后期天气炒作做好铺垫。国内玉米市场因包地费用下降,新年度种植成本预期下调,限制远月合约上行空间,预计二季度DCE玉米弱势反弹。

  生猪:一季度仔猪大涨,情绪转好带动期价反弹

  1、一季度,生猪现货价格呈现反弹,回调,再反弹的表现。春节前,多地降雪叠加养殖端压栏惜售,生猪价格出现反弹。但在基本面弱势格局未发生改变的情况下,春节过后,生猪现货价格出现回调。2月底,养殖端看涨情绪渐浓,二次育肥趁低价逐步入场,生猪现货价格得到提振,再度反弹。卓创数据显示,3月28日,全国生猪均价15.18元/公斤,较去年底涨1.04元/公斤。

  2、一季度,仔猪价格整体呈现持续上涨表现。养殖端看好下半年生猪行情,元旦过后,补栏情绪有所好转,仔猪价格得到有效提振,出现快速上涨。由于涨速过快,2月中旬,仔猪价格高位震荡。近两周,市场情绪继续转好,仔猪价格再度恢复上涨行情。3月27日,仔猪均价563元/头,较去年底涨366元/头,涨幅高达185%。

  3、农业农村部存栏数据显示,2月,我国能繁母猪存栏4042万头,环比下降0.61%。能繁母猪存栏环比延续下降,显示出目前生猪市场整体供应面逐步改善。从趋势上来看,过剩产能淘汰保持不变,供应过剩压力有望得到缓解。

  4、出栏体重受到养殖端心态的影响,呈现先降后升的表现。元旦过后,大猪需求逐渐下降,养殖端压栏积极性下降,出栏体重下降。进入3月,二次育肥趁低价逐渐入场,出栏体重随着二次育肥的增加持续增加。

  5、一季度,饲料成本相对稳定,养殖期内补栏成本下降。养殖总成本下降,叠加生猪现货上涨,养殖利润有所恢复,从wind统计的数据来看,自繁自养模式下的养殖亏损缩窄,外购仔猪养殖模式下的养殖扭亏为盈。Wind统计数据显示,3月29日,自繁自养养殖利润-61元/头,外购仔猪养利润112元/头。

  6、根据商务部统计数据,2月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2104万头,环比减少43%,同比减少6.9%。

  7、一季度,国内生猪重点屠宰企业开工率走势符合季节性规律。卓创样本点统计,截至3月28日,样本点屠宰企业开机率28.75%,较去年同期下降3.28个百分点。从屠宰量与屠宰开机率的数据来看,屠宰较去年同期有所下降,反应出目前终端市场供给压力有所缓解。

  8、目前生猪加权合约持仓15.5万手,较12月末的20万手持仓量减少4.5万手。一季度猪价持续反弹,1-3月累计上涨近15%,猪价表现持续上行。进入到3月份以后,猪肉供应增加,猪价承压,下游需求不足抑制猪价上行空间。总结来看,去年四季度猪病增加,肥猪集中出栏,春节过后标肥价差扩大,二育入场,生猪市场情绪扭转猪价反弹。生猪3月合约进入到交割月后,期价连续两个交易日大幅走高,日涨幅分别达到2.6%和3.5%。3月期价连续上涨之后,3月合约由贴水转为平水。这一表现明显强于此前市场预期,近月合约贴水交割转为平水,反映出市场情绪和心态的变化。

  9、3月,生猪近月合约期价反弹,市场理解为去年11月份猪病对生猪存栏形成的冲击在逐步体现。结合12月至今的猪料下降数据印证,4-5月猪价反弹预期升温。一季度生猪在农产品板块集体反弹带动下,期价呈现偏强表现。在本轮猪价反弹过程中,生猪近月合约先涨,5月领涨9月跟涨,近强远弱。技术指标显示,因情绪转好,生猪加权合约持续反弹,投机多单继续持有。企业套保方面,猪价反弹过程中,养殖企业可以依据成本测算,在7、9、11月合约上择机保值,提前锁定养殖利润。

文章版权及转载声明

[免责声明]本文来源于网络,不代表本站立场,如转载内容涉及版权等问题,请联系邮箱:83115484@qq.com,我们会予以删除相关文章,保证您的权利。转载请注明出处:http://www.abagao.com/post/56723.html

阅读
分享