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来源：CSC研究权益策略团队
核心摘要
●核心观点
随着市场预期以及情绪的改善，截至2024年2月23日，北向资金连续4周净流入接近500亿元，其中配置盘资金连续3周净流入约200亿元，也将为市场释放更多的乐观信号。长期来看，北向资金“3.0时代”预期调整，亦不过度悲观。2023年8-12月北向资金流出约2000亿元，也在一定程度上为其蓄势，随着全球金融条件和国内市场环境的改善，北向资金的短期弹性或大于其他市场增量资金。
北向配置盘资金连续三周净流入约200亿
截至2024年2月23日，北向资金连续4周净流入接近500亿元，其中配置盘资金连续3周净流入约200亿元。事实上今年自开年以来，北向资金里托管于亚太和中资机构的资金便率先开启回流，今年7周以来累计净流入约580亿元，是本轮北向资金转向前半段过程的主力；随着市场预期以及情绪的改善，在近4周的流入中，托管于亚太和中资机构的资金贡献逐步降低，而配置盘资金的占比拾级而上，也将为市场释放更多的乐观信号。
长期来看北向资金“3.0时代”预期调整，亦不过度悲观。前期北向资金持续单边净流入的流动性条件可能难以继续维系，在当前体量下未来北向资金流入斜率或降低、双向波动或加大；但随着A股市场和国内机构投资者的发展，北向资金的话语权已经不如往昔，2019Q1外资持股市值一度达到公募基金的87%，而2023Q2已经回落至60%，市场也应理性看待北向资金的行为，避免过度恐慌。另一方面，2023年8-12月北向资金流出约2000亿元，也在一定程度上为其蓄势，随着全球金融条件和国内市场环境的改善，北向资金的短期弹性或大于其他市场增量资金。
风险分析
研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况，数据存在一定的统计误差；经济下行超预期，宏观调控政策不及预期，刺激效果显现需要一定的时间传导，或存在后续增量政策与预期不一致的情况；海外市场波动超预期，海外经济下行超预期，全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅***，地缘冲突持续超预期，国际关系和环境局势存在波动风险，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。
