小摩：维持恒隆地产“中性”评级 目标价下调至9.5港元

摘要： 　　摩根大通发布研究报告称，维持恒隆地产（00101）“中性”评级，目标价从10港元下调至9.5港元。公司2023年下半年内地购物中心租金收入疲软，环比下降1%，正是摩通对其销售...

　　摩根大通发布研究报告称，维持恒隆地产（00101）“中性”评级，目标价从10港元下调至9.5港元。公司2023年下半年内地购物中心租金收入疲软，环比下降1%，正是摩通对其销售疲软的担心。尽管管理层称豪华商场零售额增长或在2024年达到中单位数，不过摩通仍相信投资者目前还不会太相信。由于该公司2023年上半年基数高，预计租户销售额可能在2024年上半年同比下降。

　　此外，公司“以股代息”，以预留现金以减少未偿债务，其潜在摊薄影响是一个下行风险，预计市场所有盈利预测都将下调。不过，由于股息收益率达8.6%，该公司可能下跌空间料有支持。管理层仍对前景表示乐观，指2023年下半年中国大陆租户销售额按人民币计算仍同比增长7%，较2021年上半年水平高出3%。该行预计，由于基数较高（2023年上半年存在报复性消费），2024年上半年租务销售额可能会同比减少。因此，投资者可能要等到2024年下半年才能重新评估前景。