摘要：
1月11日，经济学家刘煜辉在华夏基金2024开年策略会直播中分享了2024宏观经济与市场前瞻。他指出，在A股市场很有可能酝酿着长期的产业逻辑的演进，比方数据服务，算力存储，智能... 1月11日，经济学家刘煜辉在华夏基金2024开年策略会直播中分享了2024宏观经济与市场前瞻。他指出，在A股市场很有可能酝酿着长期的产业逻辑的演进，比方数据服务，算力存储，智能驾驶，这些领域都方兴未艾，很有可能出现令人振奋的结构性趋势。围绕实现产业数字化和数据资本化的产业演进逻辑，可能是未来数年中国资本市场最大的产生溢价方向，而背后的激励一定是来自于财政。
刘煜辉说，过去大半年时间，政策层面有一些积极的进展。特别是地方***债务危机化解层面，用了很多创新的手段，推出了一揽子化债，而且正在系统性大面积铺开。首先要密切跟踪我国决策在超常规范式方面的一个突破，无论是技术上、方向上还是执行层面，方式的突破，他们对此抱有很大的期望，一切皆有可能。
他指出，在突破发生前，改变现状有三个困难：经济增长、央行货币政策的信用扩张以及市场内部的流动性博弈。今天股价要摆脱颓势出现上升是得不到经济层面的支撑的，消费一时半会起不来，新能源价格的内卷正在蔓延，大医药价格每年都有系统性持续的下行压力，大金融某种意义上是在被房地产的坏账拖累。
目前来讲，这种状态市场内部本身没有太多的内生动力去改变，除非出现一种情况，就是突然进入一个外生的干预力量从根本上把它打破。但是这种场景的发生，往往需要有一个比较高的trigger的条件，他们也在密切的关注这种条件的发生。
刘煜辉称，从经验上来讲，整个A股市场的风险偏好，应该是整体上的稳定和友好。因为从经验上感觉，整个经济对外对内休养生息的概率在上升。在A股市场很有可能酝酿着长期的产业逻辑的演进，比方数据服务，算力存储，智能驾驶，这些领域都方兴未艾，很有可能出现令人振奋的结构性趋势。
刘煜辉续称，刚刚开过的中央经济工作会议的总基调就是八个字，叫“以进促稳，先立后破”。从哪里“进”，从哪里“立”，绝对是中国宏观经济政策的期望点。他认为围绕实现产业数字化和数据资本化的产业演进逻辑，可能是未来数年中国资本市场最大的产生溢价方向，而背后的激励一定是来自于财政。从A股市场风险溢价这个角度来讲，要追踪的方向一定是来自于中央经济工作会议所提出的新质生产力。
发展新质生产力，进一步塑造适应新质生产力的生产关系，同时着力打通新质生产力发展的堵点、卡点，让各类新质生产要素顺畅流动和高效配置，可能成为中国A股市场构筑资产溢价的核心线索。
具象来看，这种新质生产力其实就是产业数字化和数据资本化趋势，由此可能出来一批所谓的智能制造新产业集群。比方人工智能、算力卡、机器人、云服务、混合现实、智能驾驶、星际旅行等等。资本市场非常愿意为此给出慷慨的溢价，从而驱动整个资产溢价结构发生颠覆性的重构，进而改变整个经济的***配置结构。
