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天风证券:维持安踏体育“买入”评级 Amer交表启动美股上市

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天风证券:维持安踏体育“买入”评级 Amer交表启动美股上市摘要:   天风证券发布研究报告称,维持安踏体育(02020)“买入”评级,预计23-25年收入分别617/728/866亿元人民币,归母净利分别为95/113/135亿人民币,EPS分...

  天风证券发布研究报告称,维持安踏体育(02020)“买入”评级,预计23-25年收入分别617/728/866亿元人民币,归母净利分别为95/113/135亿人民币,EPS分别为3.4/4.0/4.8元人民币/股。公司持续坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略,不断深化细分市场领导地位,打造心智品类,提高零售运营效率;多品牌稳步发力,安踏及FILA逐步恢复,迪桑特及可隆表现持续亮眼;AmerSports上市或带动估值重构。

  报告中称,公司发布23Q4运营公告,Q4主品牌零售额实现10-20%高段增长,斐乐同增25-30%,其他品牌同增55-60%;2023年全年主品牌同增高单位数,斐乐实现10-20%高段增长,其他品牌同增60-65%。此外,1月5日安踏联营公司子公司AmerSport在美股递交F-1启动上市,2019年被安踏收购后,Amer提升旗下品牌定位,加速大中华区渗透,集团20-22年收入C***R为20.4%,毛利率由20年47%提升至23Q1-3为52.2%。22年营收35.48亿同增15.4%(美金,下同);22年OP为0.5亿-73%;23Q1-3营收31亿同增30%;23Q1-3OP为2.4亿同增123%。

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