摘要：
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市场景气度显著提升，外贸进出口呈现繁荣景象，浙江义乌的小商品城（600415.SH）经营业绩也呈繁荣迹象。
1月9日晚间，小商品城发布的年度业绩预告显示，2023年度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）26.5亿元到27.5亿元，与上年同期相比，将增长140%到149%。
小商品城解释，除了行业景气度上升外，公司数字贸易服务能力提升，主营业务毛利率上升。此外，公司自有支付品牌义支付跨境清算资金超85亿元，实现了当年盈利。
小商品城的经营业绩原本与地产开发密切相关，2020年，公司转型为贸易综合服务商，同时上线数字化B2B电商服务平台Chinagoods，形成两条增长曲线。
小商品城销售净利率上升。2023年前三季度为29.34%，为2021年同期以来最高。
财务状况稳定的小商品城，资产负债率持续下降。2023年9月底，历经两连降后，公司资产负债率为48.99%。
经营业绩超预期
小商品城经营业绩大幅增长，超出市场预期。
根据年度业绩预告，2023年度，小商品城预计净利润为26.5亿元到27.5亿元，与上年同期的11.05亿元相比，将增加15.45亿元到16.45亿元，同比增长幅度为140%到149%。
2022年，受非经常性损益为亏损6.60亿元影响，净利润为11.05亿元，同比下降17.19%。2021年，公司的净利润为13.34亿元，同比增长43.***%。
2021年、2022年，公司两年净利润之和为24.39亿元。
2023年，公司年度净利润的预计数下限为26.5亿元，已经超过2021年、2022年的净利润之和。
从单季度看，2023年一、二、三季度，公司实现的净利润分别为12.22亿元、7.76亿元、3.18亿元，同比变动幅度为81.80%、41.13%、-19.95%。前三季度，公司实现的净利润为23.17亿元，同比增长43.01%。
对比前三季度净利润及年度业绩预告，四季度，公司净利润预计数为3.33亿元到4.33亿元，与上年同期亏损5.15亿元相比，四季度的净利润表现较为出色。
不过，2022年及其四季度，净利润基数较低，主要是非经常性损益为-6.60亿元影响。
针对2023年超出预期的经营业绩，小商品城解释，市场主营业务收入持续保持大幅增长，公司对联营合营企业投资收益增长。
2023年，市场景气度显著提升，外贸进出口呈现繁荣景象。根据义乌海关发布的最近一期相关数据，义乌市1到11月进出口总值5221.2亿元，首次突破5000亿元，同比增长18.1%。 小商品城持续迭代线上平台功能，强化数字贸易服务能力，主营业务毛利率有效提升。Chinagoods平台GMV超650亿元，同比增长80%以上。义乌中国小商品城大数据有限公司（Chinagoods运营主体）全年净利润超8000万元。此外，公司自有支付品牌义支付自2023年2月21日正式上线以来，累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金超85亿元，义支付主体当年实现了盈利。
剥离地产后双曲线运营
小商品城净利润大幅增长，既是全球经济复苏的体现，也是公司自身产业转型的结果。
小商品城成立于1993年，立足“世界小商品之都”浙江省义乌市，主要业务为市场经营和商品销售，市场经营主要是出租市场商位取得租金收入，而公司销售商品的规模较小、利润率较低。
曾经，小商品城的利润主要来自于房地产、商业地产及住宅地产。当时，公司主营业务包含市场网点经营、房地产开发销售、酒店服务、商品销售等。所谓的市场网点经营，主要是经营义乌小商品市场以此收取商位使用费。
伴随着房地产市场调整，小商品城也面临着产业调整。2020年，公司剥离房地产业务之后向贸易综合服务商转型。同时，公司布局新兴业务。
按照小商品城在财报中的表述，公司致力于为全球中小微企业搭建共享式贸易服务平台，锚定“全球一流国际贸易综合服务商”战略定位，不断丰富和完善三大生态系统：商品展示生态、服务配套生态、贸易履约生态，以此降低贸易成本、缩短贸易链条、提升贸易效率，持续为小商品流通创造价值，加强、巩固我国日用消费品供应链在全球贸易中的优势地位，服务国内国际双循环新发展格局。
其中，小商品城的商品展示生态，包括线下实体市场经营和线上平台服务，配套服务生态包括会展板块和酒店板块，贸易履约生态包括仓储物流、自营贸易和支付、征信、保理等业务，也就是小商品城为贸易生态提供贸易服务。
2020年，线上交易平台义乌小商品城平台（简称“Chinagoods 平台”）上线。目前，该平台是依托市场7.5万家实体商铺***，服务产业链上下游210万家中小微企业。平台收入模式即通过提供会员基础服务、会员增值服务、数字广告业务服务、金融机构数字化服务和第四方服务等收取服务费。
从小商品城目前的主业来看，公司已经形成了双曲线，即商品展示生态曲线和贸易履约生态，共同构成集交易、仓储、履约、支付于一体的全链路服务平台。
近几年，尽管受多种客观因素影响，小商品城还是顺利完成了产业布局，盈利能力不断提升。
2020年至2022年，小商品城实现的营业收入分别为37.26亿元、60.34亿元、76.20亿元，同比变动幅度为-7.84%、61.95%、26.28%。对应的净利润为9.27亿元、13.34亿元、11.05亿元，虽然有所波动，但整体上仍然具有较强盈利能力。
扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）体现得更为明显。2020年至2022年，公司扣非净利润分别为5.17亿元、12.22亿元、17.65亿元，同比变动-44.42%、136.21%、44.47%。
2023年前三季度，小商品城的综合净利率为29.34%，为近期高点。
剥离地产后，小商品城的资产负债率也明显下降。2023年9月底，公司资产负债率为48.99%，较2019年底的58.23%下降了9.24个百分点。
