从主流指数表现来看,沪深300和中证500等代表中大盘股票的指数均出现下跌,但表征小盘股的中证2000等指数则有所上涨。在板块内部也出现结构分化,例如,红利策略之下的水电、公路、煤炭迭创新高,周期性较强的银行、地产则震荡调整。
展望2024年,投资者可能需要继续在“分化”的市场环境下寻找机会。国内方面,未来需要观察相关政策对地产周期的拉动效果。国际方面,美国经济在2023年的良好表现或难以持续,市场始终在关注并乐观地预期美国利率的走势,而目前的美国经济和通胀数据可能并不一定支持美联储快速降息。国内和国际这两个不确定性有望在2024年“靴子落地”。
除上述两个因素外,站在当前时点看国内基本面,中国经济的核心产业部门展现了韧性和周期规律。例如内需消费、制造业投资、制造业库存等,2024年有望迎来向上的小周期。
从资产价格来看,A股整体估值处于中低水平。沪深300的市盈率为10.48倍,处于近10年的10.74%分位的低位。这意味着,当前沪深300所代表的大盘股股价,整体正处于历史较低区间。同时,小市值指数、全A指数则处于历史平均水平。
综合基本面和估值水平,在以上不确定性因素消除之前,市场或将仍以个股机会为主,短期还看不到具有明确上行趋势的行业和板块。一方面,未来一两年内确定能保持高增长的行业机会还有待进一步挖掘;另一方面,稳健类、价值类资产近两年表现较强,低估值的贝塔较为稀少。因此,建议将精力重点放在值得关注的个股层面,主要从以下几个方面挖掘:
一是有弹性的成长类资产,主要分布在医药、机械、消费等行业,略微倾向成长类资产。
二是相对稳定的行业,如部分水电、公路等,横向比较来看,目前可能仍然具备较好的投资价值。
三是在周期类资产中寻找长期标的,鉴于商品价格未来的预期将显著好于此前的表现,预计周期类资产仍然有大幅波动的机会,包括化工、大宗商品等,不过,相比参与这种周期性的波动,建议更多地寻找有长期价值的个股。
(原标题:市场可能继续分化 精选个股是关键)
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