摘要：
中泰证券发布研究报告称，10月博彩毛收入恢复至2019年同期的73.7%，为2023年最高。但受报复性旅游降温、出境游分流等影响，10月“双节”假期客流略低于预期。该行预期下半... 中泰证券发布研究报告称，10月***毛收入恢复至2019年同期的73.7%，为2023年最高。但受报复性旅游降温、出境游分流等影响，10月“双节”***期客流略低于预期。该行预期下半年客流恢复程度持续回暖。“双节”过后，入澳客流或小幅回落，跟团游、航班数等仍是影响客流的主要因素。随着上述因素的逐渐改善，澳门入境客流恢复程度有望持续回暖。2024年澳门***企业业绩预期将显著改善，持续推荐金沙中国（01928），维持“买入”评级。
中泰证券主要观点如下：
10月******毛收入恢复程度创新高。根据澳门***监察协调局资料，10月澳门******毛收入达到195.01亿澳门元，同比增长400.2%。受益于国庆***期，10月毛收入环比增长30.6%。从恢复程度来看，10月******毛收入恢复至2019年同期的73.7%，恢复程度环比提升6个百分点，为2023年新高。1-10月份，澳门******毛收入累计1484.49亿澳门元，恢复至2019年的60.2%。
暑期旺季过后，9月澳门入境客流环比下降，符合此前预期。根据澳门统计暨普查局数据，9月澳门入境旅客达到230万人次，同比增长312.5%，环比下降28.6%。从恢复程度看，9月入境客流恢复至2019年同期的83.2%，环比下降6个百分点。1-9月，澳门入境客流达1993万人，已恢复至2019年同期的66%。值得注意的是，9月跟团入境旅客达13.3万人次，在入境旅客整体环比下降的背景下，实现了环比小幅正增长。
中秋十一“双节”***期客流略低于预期。根据澳门特区旅游局数据，中秋节、国庆节8天***期（9月29日至10月6日）期间，澳门入境旅客总量达93万人次，酒店平均入住率达87.9%。日均旅客11.7万人次，恢复至2019年（日均14.1万）的82.8%。相比于2023年五一期间，日均入澳客流9.8万人次，恢复至2019年（日均15.9万）的61.8%，“双节”客流的恢复程度已明显提升。但受到报复性出游降温、出境游分流等因素影响，“双节”期间的客流仍略低于我们预期。
预期下半年客流恢复程度持续回暖。“双节”过后，入澳客流或小幅回落，跟团游、航班数等仍是影响客流的主要因素。9月内地赴澳航班886架次，仅恢复至2019年同期（1278架次）的69.3%。随着上述因素的逐渐改善，澳门入境客流恢复程度有望持续回暖。2024年澳门***企业业绩预期将显著改善，持续推荐***中国，维持“买入”评级。
风险提示：***行业政策风险，内地宏观经济下行，客流恢复不及预期。
